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             添加時間:2022-08-02 原文發表:2022-08-02 人氣:2 來源:期貨日報
            本文章共4692字,分3頁,當前第1頁,快速翻頁:
             

            下半年最低看至600元/噸

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            在國內壓減粗鋼產量3000萬噸的情況下,2022年全球鐵礦石需求同比將減少7200萬—8000萬噸,而供應將減少5300萬—6300萬噸,市場供應過剩格局較為明確。具體到下半年,港口庫存大概率累積,年底庫存或與2021年持平。如此一來,鐵礦石價格重心勢必下移,以進一步出清部分高成本礦山產能。

            不過,目前全球約有9000萬噸鐵礦石,成本位于礦山邊際成本80美元/噸以上,若鐵礦石價格跌穿該位置,則上述供應可能退出市場,基本能夠對沖全年鐵礦石需求下降的影響。80美元/噸的成本折算到9月合約上為650元/噸,即使考慮貼水因素,9月合約在600元/噸以下也缺乏續跌空間。

            需求端:全球高爐普遍減產鐵水產量同比下滑

            國內:鋼廠減產自救,粗鋼壓減政策待落地

            4月以來,國內鋼價累計下跌超過25%,鋼廠虧損范圍由短流程蔓延至長流程。截至7月22日,鋼聯口徑247家樣本鋼廠盈利比例已經降至9.96%,創下2016年供給側改革以來的新低。隨著鋼廠盈利的不斷收縮,6月中旬后,高爐主動減產意愿升溫。據不完全統計,6月15日—7月22日,全國陸續新增92座高爐檢修,影響日均鐵水產量31.97萬噸。截至7月22日,鋼聯口徑247家鋼廠日均鐵水產量降至219.24萬噸,較高點下降24.05萬噸,同比減少15.81萬噸。

            伴隨著鋼廠主動減產的兌現,原料價格大幅調整,其中焦炭現貨累計下跌900元/噸,62%鐵礦石指數累計下跌64.4美元/噸,張家港重廢累計下跌1140元/噸。受此影響,7月以來,鋼廠虧損程度環比縮小。截至7月22日,我們追蹤的華北高爐、華東電爐(平電)即期利潤基本轉正,其進一步減產的動力減弱?紤]到目前長流程鋼廠主動減產主要采取降低廢鋼添加量、降低鐵礦入爐品位、短期檢修悶爐等手段,靈活性較高且持續性有限,若鋼廠盈利繼續回暖,則高爐可在短期較快復產。統計已經公布的高爐檢修計劃發現,7—9月,檢修高爐影響日均鐵水產量逐月遞減。

            雖然政府明確要求2022年粗鋼產量同比下降,但具體壓減目標、實施方案均未公布。市場普遍猜測,中性情況下將壓減粗鋼產量3000萬噸,樂觀情況下將壓減粗鋼產量5000萬噸。2022年1—6月,全國粗鋼產量累計減少3644.9萬噸,若要求壓減3000萬噸,則7—12月產量同比就有增加644.9萬噸(+1.4%)的空間。屆時,日均粗鋼產量將由1—6月的291.1萬噸減少至258.6萬噸,環比下降11.1%。若要求壓減5000萬噸,則7—12月粗鋼產量仍需同比減少1355.1萬噸(-2.9%),日均粗鋼產量將由1—6月的291.1萬噸減少至257.8萬噸,環比下降14.9%?紤]到今年粗鋼壓減工作既要避免再次出現2021年“一刀切“式的集中限產,又要幫助鋼鐵行業實現供需再平衡,同時還要兼顧穩增長和保就業的經濟工作目標,并降低下游行業原料成本上漲風險,故粗鋼產量壓減3000萬噸的可能性更高。

            進一步拆分上半年國內粗鋼減量的3644.8萬噸,1744.9萬噸由鐵水減量實現,1899.9萬噸由廢鋼消耗減量實現。統計局口徑廢鋼比由年初的18.91%下降至6月的15.27%。鑒于本輪原料價格回調期間,鐵水較廢鋼性價比基本消失,下半年鐵水對廢鋼的替代性將低于上半年。假設下半年廢鋼比保持14%—15%的水平,若全年壓減粗鋼產量3000萬噸,則7—12月生鐵將同比減產290萬—770萬噸,產量較上半年減少2964萬—3440萬噸,日均鐵水產量將在219.9萬—222.4萬噸,全年生鐵減產2036萬—2512萬噸;若全年壓減粗鋼產量5000萬噸,則7—12月生鐵將同比減產2011萬—2467萬噸,產量較上半年減少4684萬—5140萬噸,日均鐵水產量將在210.6萬—213.1萬噸,全年生鐵減產3756萬—4212萬噸。

            海外:經濟下行壓力加大,生鐵產量同比下降

            受地緣政治、全球經濟增速放緩等因素影響,海外鋼材需求走弱,高爐產量明顯下降。2022年1—5月,海外高爐生鐵產量累計同比減少1108.1萬噸,降幅達到5.81%,其中獨聯體貢獻減量518.7萬噸,產量同比降幅高達15.89%。目前來看,歐美仍處于激進加息階段,其經濟增速下行壓力持續積累,即使海外高爐生鐵產量保持5月的水平直至年底,7—12月生鐵產量也將同比減少1193.1萬噸、全年產量同比減少2480.2萬噸。
             
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